[하태민의 종목산책] 신대양제지, 중기적 관점에서 긍정적 대응 필요
[하태민의 종목산책] 신대양제지, 중기적 관점에서 긍정적 대응 필요
  • 한국증권신문
  • 승인 2018.09.04 08:00
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신대양제지 (01659)

[ 1 ] 실적 분석

6개월 단위 실적 분석 (단위 : 억)

< 분석결과 > * 투자의견 : (중기적 관점에서) 긍정적 대응

중국의 환경정책 강화로 폐지 가격 하락, 골판지 수출 증가라는 구조적 호조 상황이 전개되고 있다. 대양제지를 인수하는 등 몸집을 불리고 있는 타이밍이 좋은 상황이다.

하지만 거래량이 적은 것이 단점이다. 골판지 업황 호조의 최선도주임은 분명하나 거래량이 적은 것에 대한 할인은 염두에 두고 긍정적 대응이 필요하다.

[ 2 ] 기업 핵심 분석

( 1 ) 골판지 원지 생산

골판지원지는 ①골을 만들어 완충역할을 하는 골심지 ②골심지의 표면에 접합하여 인쇄를 하는 표면지(크라프트라이너지) ③안쪽의 이면지(테스트라이너지) 등으로 구분되는데 신대양제지는 골심지, 이면지, 표면지의 전지종 생산을 신대양제지, 아세아제지, 한국수출포장, 대양제지, 대림제지 등 14개사 정도만이 일산 300t 이상의 시설을 보유하고 있다. 골판지시장은 약 140여개 업체들이 조업 중이다.

업체별 생산지종

( 2 ) 분기별 실적

분기별 실적 추이 (단위 : 억)

( 3 ) 중국 폐지 수입 억제 정책

중국의 환경정책 강화에 2018년 3월부터 오염도 0.5% 이상의 폐지 수입을 금지하고 있다.

그 결과 2018년 5월 수입량은 86만으로, 중국 해관총서에서 통계를 제공하기 시작한 2005년 이후 최저치다.

이로 인해 골판지 원재료인 폐지 가격의 약세가 지속되고 있다.

중국의 폐지 수입량 추이 (단위 : 만t)

( 4 ) 골판지 對中 수출 급증

2018년 6월, 한국의 대중국(對中國) 골판지 수출량은 4.2만t으로 2010년 3월 이후 최대치다. 폐지가 부족한 중국은 최종 제품인 골판지 수입을 늘리고 있다.

對中 골판지 수출 추이 (단위 : 만t)

( 5 ) 대양제지 인수

2017년 4월, 대양제지 지분 125만주(지분율 46%)를 499억에 인수했다.

주요 타법인 출자 현황 (단위 : 억)

( 6 ) 예상 실적

예상 실적 (단위 : 억)

 


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