필옵틱스 일봉.
필옵틱스 일봉.

[ 1 ] 실적 분석

< 표 1 > 6개월 단위 실적 분석 (단위 : 억)

 

매출액

영업

순익

EPS

부채

유보율

17.

1,923 (311%)

190

155 (흑전)

5,340

89%

3,392%

17.

931 (-32%)

39

16 (-90%)

550

61%

3,237%

18.

294 (-85%)

-119

-114 (적전)

 

70%

865%

18.

261 (-72%)

-159

-161 (적전)

 

186%

664%

19.

677 (130%)

-52

-58 (적축)

 

204%

598%

19.3/4

438 (174%)

-32

-42 (적축)

 

227%

551%

 * 자본금 91억 / 액면가 500원
* 2019년 3/4분기는 7~9월만의 실적을 반영

< 분석 결과 >    * 투자의견 : 시황에 따른 매매

2019년 4분기부터 수주가 활발하다. 원익IPS의 챔버와 결합한 레이저 드릴링 장비 등을 신규로 개발해 삼성디스플레이에 공급하는 점도 긍정적이다.

하지만 2018년 이후 상처를 예리하게 입었다는 느낌이 든다. 매출의 급감 속에서 200%나 되는 무상증자를 단행하는 악수를 두었고, 이후 단기차입금이 급증했다. 2018년 12월에는 180억의 사모CB까지 발행하면서 잠재적 전환물량이 245만주나 남아있다.
 
물량들이 모두 주식으로 전환될 경우 자본금은 103억이 된다.

OLED 업황의 호조에 따라 왕성한 수주를 보이며 성장하는 것은 프리미엄 요인이나 과도한 자본금의 증액, 상대적으로 열악한 재무구조 등을 감안할 때 단기매매에 국한할 성격의 종목이며, 1만원 이상에서는 발빠른 매매가 필요하겠다.   

[ 2 ] 기업 핵심 분석

( 1 ) 개요

Rigid 및 Flexible OLED 제조공정과 전기차용 2차전지 제조공정에 사용되는 레이저 응용장비를 제작.

< 표 2 > 매출 구성 (2019년 기준, 단위 : 억)

 

1/4

2/4

3/4

비중

OLED 레이저장비

322

52

309

61%

2차전지 공정장비

112

114

97

29%

 ( 2 ) 분기별 실적

2018년말 집중적으로 수주했던 저마진의 연구용 장비 수주는 2019년 3분기 매출 인식이 완료.

< 표 3 > 분기별 실적 추이 (단위 : 억)

 

2018

2019

1/4

2/4

3/4

4/4

1/4

2/4

3/4

매출액

144

151

160

101

497

180

438

영업이익

-49

-70

-66

-94

-8

-44

-32

영업이익률

 

 

 

 

 

 

 

순익

-51

-63

-69

-92

-7

-51

-42

 

( 3 ) 주요 제품

원익IPS와 Laser Drilling 장비를 개발, 2019년말과 2020년초 삼성디스플레이와 계약을 했다. 필옵틱스에서 만든 레이저 시스템을 원익IPS가 진공챔버에 붙인 장비로, QD 디스플레이의 보조 Cathode와 메인 Cathode를 연결하는 통로를 뚫는 역할을 한다. QD디스플레이가 전면 발광(Top-emission)이기에 메인 Cathode를 두껍게 깔 수 없어 고안된 장비.

< 표 4 > 주요 제품

장비

주요 제품

역할

OLED

레이저 시스템

스마트폰 OLED Hole 형상 가공,

대형 OLED 제조공정

레이저 커팅

OLED 셀, 모듈 형상 커팅

LLO

Flexible OLED 제조공정에서

Glass 기판과 PI필름 분리

2차전지

조립설비

전지 극판을 캔 또는 파우치에 넣어

전지 형태 완성

레이저 Notching

전극 기재부를 원하는 형상으로 가공

 

( 4 ) 수주 잔고와 이익률 개선

2019년말 수주잔고는 1천억 이상.
2018년말 집중적으로 수주했던 저마진의 연구용 장비 수주는 2019년 3분기 매출 인식이 완료되었다. 2019년 하반기부터 매출 인식되는 수주건은 양산장비로 마진율이 양호

( 5 ) 2차전지 장비

2차전지 장비는 고객사와 선행연구개발을 진행, 신규 투자 사이클에서 조립장비와 레이저 Notching장비 점유율이 높을 것으로 예상된다.
 2차전지 장비 매출은 2019(E) 382억→ 2020(E) 1,020억

( 6 ) 전환사채

< 표 5 > 전환사채  (단위 : 억)

회차

권면총액

전환가

미전환 잔액

전환 가능

주식수

기간

1

85

7,616

85

111.1만주

전환 가능

2

180

7,616

102

133.9만주

19.12.10~

 

( 7 ) 200% 무상증자

2018년 5/31일을 기준일로 200% 무상증자를 단행, 자본금이 29억에서 86억으로 급증했다. 영업이 급속히 악화되는 상황에서 대규모 무상증자를 단행함으로써 주가에 상당히 부정적으로 작용했다.

( 8 ) 예상 실적

< 표 6 > 예상 실적 (단위 : 억, 원)

 

매출액

영업이익

순익

EPS

2017

2,854 ( 56%)

229 (47%)

171 (13%)

2,938

2018

555 (-81%)

-278 (적전)

-275 (적전)

 

19.9

1,115 (146%)

-84 (적축)

-100 (적축)

 

19(E)

1,605 (189%)

-67 (적축)

-66 (적축)

 

20(E)

2,532 ( 58%)

203 (흑전)

178 (흑전)

978

SNS 기사보내기
기사제보
저작권자 © 증권경제신문 무단전재 및 재배포 금지