[하태민의 종목분석] 테크윙, 메모리 테스트핸들러 세계 1위 업체

[ 테크윙 (089030) ]

[ 1 ] 실적 분석

< 표 1 > 6개월 단위 실적 분석  (단위 : 억)

 * 자본금 97억 / 액면가 500원

< 분석 결과 >    * 투자의견 : 긍정적 대응

메모리 테스트핸들러 부문에서는 세계 1위라는 점이 프리미엄 요인이다.

하지만 삼성전자와 거래하지 못하고 있는 점은 할인요인이겠다. 이를 시스템반도체, 수요처 다변화 등으로 극복하고 있는데 흐름은 좋은 편.

신영자산운용, 미래에셋자산운용, 국민연금 등이 5% 이상 주식을 보유하고 있어, 이 점 또한 상대적 프리미엄 요인.

2019년 4분기 매출액은 시장의 기대를 넘는 수준이며, 2020년에 매력적 성장이 예상되고, 수요처 및 제품 다변화 등을 감안할 때 반도체 장비주 중 투자매력도는 상위권으로 판단된다.
 
1/8일부터 기관 매수가 강력하게 유입되며 주가도 강세를 보이고 있는데, 17,000원 이상은 프리미엄 구간으로 보고 수급에 따른 발빠른 매매가 좋겠다.

[ 2 ] 기업 핵심 분석

( 1 ) 개요

메모리 테스트 핸들러 세계 1위 업체로, 시장점유율 60% 수준. 수출비중 77%

< 표 2 > 매출 구성 (2019년 기준, 단위 : 억)

①테스트 핸들러 : 양품과 불량품을 자동 분류하는 장치
② C.O.K.(Change Over Kit) : 고부가가치 소모품

( 2 ) 분기별 실적

< 표 3 > 분기별 실적 추이 (단위 : 억)

 ( 3 ) 고객 및 제품 다변화

주요 고객은 삼성전자를 제외한, SK하이닉스, 마이크론, 도시바, 샌디스크 등. 전통적 주요 고객사였던 SK하이닉스 비중이 10%대 초반으로 낮아졌다.
 
테스트 핸들러도 비메모리 및 모듈, SSD 등 신규 장비로 확대한 결과 2018년 메모리용 테스트 핸들러 비중은 50%로 감소했고, 2019년은 비메모리 반도체향 매출이 처음으로 150억을 상회.

< 표 4 > 고객사별 매출 비중

 ( 4 ) 2020년 성장 기대

① SK하이닉스의 모듈 검사라인 자동화,
②마이크론과 SanDisk(Western Digital)의 SSD 검사라인 핸들러 시설투자
③키옥시아(구 도시바메모리)와 웨스턴디지털 등의 투자 가세 전망
④비메모리향 핸들러 : 2019년 초도 장비를 납품한 글로벌 외주 후공정 2개 업체의 투자가 확대되고, 국내 2개, 해외 1개 신규 거래선 확보 기대

< 표 5 > 비메모리 테스트 핸들러 매출 추이 (단위 : 억)

⑤ C.O.K. 및 인터페이스보드 등 기타 소모품 : 비메모리 장비 판매 증가와 DDR5 전환
  의 영향으로 소모성 부품의 교체 수요 증가 전망
⑥트루텍(2019년 10/11일 인수)의 실적 기여

( 6 ) 트루텍 인수 및 타법인 출자

자회사로 OLED/LCD 검사장비를 생산하는 이엔씨테크놀로지(지분율 57%)를 두고 있다.
 
2019년 10월, 트루텍 지분 49.7%(31.2만주)를 98억에 인수. 트루텍은 반도체 검사 장비 및 부품 제조업체.

< 표 5 > 트루텍 실적 추이 (단위 : 억)

 ( 7 ) 자기주식 취득

자기주식을 임직원 상여금으로 지급했으며, 2019년 4/7일 현재 59.6만주(지분율 3.2%) 보유 중. 취득단가는 15,800원

< 표 6 > 자기주식 취득 추이 (단위 : 억, 원)

 ( 8 ) 예상 실적

< 표 7 > 예상 실적  (단위 : 억, 원)