[하태민의 종목분석] 슈프리마, 바이오인식 솔루션 분야 주목

[ 슈프리마 (236200) ]

[ 1 ] 실적 분석

< 표 1 > 6개월 단위 실적 분석 (단위 : 억)

< 분석 결과 >        * 투자의견 : 시황에 따른 매매

바이오인식 솔루션 분야가 주목받고 있다. 2019년부터 스마트폰이 Under Display 방식의 바이오인식 솔루션이 적용되고 있는데 이 분야를 eciseBiometrics(스웨덴)사와 주도하고 있다.

2019년 들어서는 미국 퀄컴과 초음파센서용 알고리즘 라이선스 계약을 체결함으로써, 퀄컴을 통해 갤럭시S10, 노트 10 등이 고급제품 시장 공략도 본격화되고 있다.
 
특히 미국이 보안분야에서 중국을 견제함에 따라 북미시장의 바이오인식 시스템시장을 주도하고 있는 중국업체들이 위축되며 슈프리마가 반사이익을 누릴 수 있는 환경이 조성되고 있다.

2019년 2분기부터 바이오 인식 솔루션 부문이 성장을 주도하고 있는데, 매출 성장과 동시에 영업이익률까지도 상승하고 있어 최상의 실적 양상을 보이고 있다.

2020년은 삼성전자의 광학식 지문인식 알고리즘 내재화 여부, 퀄컴의 초음파식 알고리즘 확대 여부 등 변수들이 많아 이들의 추이를 늘 관찰하며 탄력적 대응이 필요하겠다.

4만원 이상에서는 수급에 따른 탄력적 매매가 안전하겠다.

[ 2 ] 기업 핵심 분석

( 1 ) 개요

전세계 100개국 이상 1,000여개 고객사 및 파트너사에 바이오인식 제품을 공급했으며, 수출 비중이 80% 이상인 글로벌 2위 바이오인식 출입통제 기업 바이오인식 시스템 사업과 바이오인식 솔루션 사업을 주요 사업으로 영위

< 표 2 > 주력 사업   (2019년 1~9월기준, 단위 : 억)

 < 표 3 > 주력제품 판매 추이 (2019년 기준, 단위 : 억)

 ( 2 ) 분기별 실적

2019년 3분기에는 초음파식 대비 단가가 높을 것으로 추정되는 광학식 알고리즘 매출이 본격반영되면서 BioSign 매출이 큰 폭 증가한 듯. 또한 NEP 인증 획득에 따라 국내 출입 통제 조달시장(연 400억 규모) 진입

< 표 3 > 분기별 실적 추이 (단위 : 억)

 ( 3 ) 바이오인식 시스템

지문인식 단말기, 얼굴인식 단말기를 가지고 출입통제(보안), 근태관리 목적으로 사용.

2017년말 기준 전세계 100여개 국에 1,000여개 고객사를 확보하고 있는 글로벌 2위 바이오인식 출입통제 기업. 해외비중은 80% 이상

< 표 4 > 바이오인식 시스템 시장 점유율 현황 (단위 : %)

 * EMEA는 유럽, 중동, 아프리카

( 4 ) 미국 NDAA(National Defense Authorization Act) 수혜

바이오인식 시스템의 북미시장은 중국업체들이 주도하고 있다.

 2018년 8 월 미국 의회를 통과한 ‘2019년 국방수권법안(NDAA)’으로 인해 미국 정부와 관공서의 중국산 통신장비 및 CCTV 사용이 금지되었다. 중국 제품의 보안성 및 관세 이슈로 미국에서는 중국산 제품의 퇴출로 인해 슈프리마가 반사 이익을 누릴 수 있는 환경이 조성되고 있다.

( 5 ) 바이오인식 솔루션

 바이오인식 솔루션은,

①스마트폰에 들어 가는 지문인식 알고리즘(바이오 사인)과
②아파트 현관, 자판기 등 단말기에 사용되는 지문 인식 모듈(SFM모듈)

로 적용 분야가 무궁무진하다.
 
스마트폰에 있어, 2019년부터 본격화하고 있는 Under Display 방식의 지문인식센서 알고리즘을 공급하는 업체로는 슈프리마(한국), PreciseBiometrics (스웨덴) 2곳 뿐이다.

< 표 5 > 지문인식 시장 공급체인

 ( 6 ) 업황 : 중화권으로 다변화 가능성

①삼성전자향

슈프리마는 초음파식 알고리즘을 퀄컴에게 단독 납품 중이고 퀄컴은 지문인식 모듈을 삼성전자에 공급 중이다. 삼성전자가 점진적으로 지문인식 모듈의 면적을 증가시키고 있어 평균판매단가가 상승 추세.

삼성전자가 일부 저가 모델에 탑재되었던 광학식 지문인식 알고리즘을 내재화하기 때문에 삼성전자향 광학식 알고리즘 매출은 감소 환경.

< 표 6 > 삼성전자 스마트폰 지문인식 알고리즘

②중화권향

중화권 OEM들은 주로 중저가 뿐만 아니라 플래그십 라인에도 광학식 지문인식을 채택 중이다. 알고리즘은 Precise가 주로 공급하고 이지스텍과 구딕스가 모듈화한다. 모바일 지문인식 알고리즘은 Precise와 슈프리마만이 생산하며, 최근 일부 중국 모듈업체가 슈
프리마의 광학식 알고리즘에 관심이 증가 추세. 

( 7 ) 퀄컴과 계약 (2019년 1분기)

2019년 1분기에 미국의 대형 통신 칩셋기업인 퀄컴과 초음파센서용 알고리즘 라이선스 계약을 체결했다.

고가, 고성능의 초음파식 센서향 알고리즘 공급은 슈프리마의 소프트웨어 기술력을 방증한다. 2019년에는 퀄컴을 통해 메이저 제조사의 플래그십 스마트폰까지 공급을 확대하고 있는데, 갤럭시S10, 노트10 등 신제품에 탑재

( 8 ) 생체인증 정보 노출 사건 (2019년 8/19일 영국 가디언지 보도) 

이스라엘의 보안 전문가그룹이, 슈프리마의 생체인증 보안 플랫폼 ‘바이오스타’에 브라우저를 통해 쉽게 접근할 수 있었다고 영국 가디언지가 2019년 8/19일 보도.

사용자들의 생체인식 디지털 정보와 이미지 정보, 그리고 사용자 이름, ID, 집 주소, 이메일 주소 등 노출된 데이터는 2,780만건으로 23GB 규모.

8/5일 이스라엘 보안그룹이 발견했는데, 슈프리마는 8/13일에야 접근 차단조치가 이루어졌다.

( 9 ) 예상 실적

< 표 7 > 예상 실적 (단위 : 억, 원)